美联储加息后，央行的反应大超市场预期！背后透露了这些信号...

2017-12-14戳我→21世纪经济报道21世纪经济报道

点击上方蓝字，关注21君~

走进经济生活里的一切

导读：北京时间周四(12月14日)凌晨3:00，美联储宣布加息25基点，至1.25%-1.5%。这是耶伦2015年12月结束零利率政策以来第五次加息。应对美联储加息，央行再次上调公开市场操作利率。

来源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）综合自金融时报、金融界、21财闻汇、凤凰财经等

央行超预期“变相加息”

12月14日，央行进行300亿7天、200亿28天逆回购以及2880亿1年期MLF操作，利率分别为2.5%、2.8%，3.25%，均较上次上调5个基点。

与此同时，央行在官网公布了一个答记者问：

12月14日人民银行开展的逆回购和MLF操作利率小幅上行5个基点，《金融时报》记者就此采访了人民银行公开市场业务操作室负责人。

该负责人表示，公开市场操作利率是通过央行招标、交易对手投标产生的，本身就是市场化的利率。岁末年初银行体系流动性需求较强，公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

此次央行逆回购、MLF利率上行幅度小于市场预期，但客观上仍有利于市场主体形成合理的利率预期，避免金融机构过度加杠杆和扩张广义信贷，对控制宏观杠杆率也可起到一定的作用。实际上，无论是美联储的公开市场操作，还是人民银行过去长达二十年的公开市场操作，大部分时间中标利率都是动态变化的。若公开市场操作利率不能体现市场供求有上有下，会造成市场套利和定价扭曲。目前货币市场利率显著高于公开市场操作利率，此次公开市场操作利率小幅上行可适度收窄二者之间的利差，有助于修复市场扭曲，理顺货币政策传导机制。

该负责人还表示，考虑到岁末年初银行体系流动性需求增强，人民银行将灵活开展公开市场操作，保障银行体系合理的季节性流动性需求。10月底以来人民银行已通过28天期、2个月期逆回购提供了8700亿元跨年资金，随着年末临近将合理搭配7天期、14天期逆回购等品种继续提供跨年资金。同时，在12月6日续作1880亿元MLF基础上，12月14日再开展2880亿元1年期MLF操作，对冲月内到期后加量投放1010亿元流动性，显著高于11月份80亿元的增量。

此外，预计12月份财政因素将净供给流动性超过1万亿元，明年初普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右。对于2018年春节前主要商业银行因现金大量投放而产生的流动性需求，人民银行也已作了安排。总的来看，银行体系跨年、跨春节流动性供应是有保障的。

此前市场普遍预期“央行跟随美联储加息可能性不大”，然而，央行今天的“加息”举动大幅超过市场预期。

背后透露了什么信号？

针对上述央行的记者问答，有业内人士认为，大白话解读的意思如下：

1、美国加息了，所以咱也意思一下，注意，仅仅是意思一下；

2、此次加息5个基点，比美国的25个基点小很多，也小于市场预期，大家不用担心；

3、其实目前市场里的真实利率更高，加息5个点，缩小了这种差距，是一种被动的反映；

4、加息有利于控制宏观杠杆率，推动经济转型，是好事；

5、后面还有很多钱，大家不用担心闹钱荒。

中信证券债券研究明明团队点评中国央行“加息”5个基点称：信号意义大于实质意义。随行就市缩小政策利率与当前长端利率的差距，增强对市场利率的引导作用。预计央行考虑对冲月中企业缴税、银行缴准因素将对银行体系流动性造成的负面影响，以及提高政策利率引发的短端利率上行压力，央行或将在未来开展流动性投放以维持短期资金面平稳。

中金固收称，从市场角度出发，目前货币政策仍是“不松不紧”的基调，在货币市场和债券收益率已经较高的情况下，并不在意于进一步抬高市场利率，但也不会明显转松，因为仍需要保持去杠杆的政策环境。但未来是否会出现一些动态微调，主要是看经济、通胀和金融市场环境，如果融资需求逐步下降，通胀压力不高，而其他金融政策在去杠杆层面维持较大力度，那么货币政策工具可能也会保持适度的灵活性来防止金融风险的发生。

（本文不代表21世纪经济报道观点，投资有风险，入市风险自担）

21君

对于央行这次超预期的“变相加息”，你的解读是？

百万读者都在看……

95后要工作了！招人的企业却急疯了，因为多数95后有这些想法...

美联储宣布加息！中国跟不跟？明年还会加几次？（耶伦或将带着“遗憾”离场）

任泽平1500万年薪是这样算出来的！揭秘高管薪酬为何高得离谱

本期编辑黎雨桐

如何把握好2018年？抓住这新时代里的新机遇

2017年12月16日

深圳福田香格里拉大酒店

等你来

点击图片报名