券商周评｜结构性行情日趋深化，谨防短期加速后的中期调整！

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沪深两市本周小涨小跌，创业板继续沿着5周线向上推进，上证指数则小幅回落。两市成交量依然较为低迷，较上周缩量10%左右，体现出市场情绪在上涨过程中依然较为谨慎。从近期盘面观察来看，即使大盘上涨个股也是跌多涨少，这充分表明结构性分化的行情正在日趋深化，资金对于需求确定性较高的品种抱团意愿非常强。

从板块走势看，医药和医疗保健板块近期涨势最好，这主要源于海外疫情依然严峻，对国内疫情防控构成一定压力，相关医学用品的需求仍较为旺盛。食品饮料则出现小幅调整，近期公布的5月CPI数据同比增速进一步下滑，使得市场对于通货膨胀的预期有所减弱，从而影响了一部分做多情绪。我认为这都是短期行为，从中长期看消费股的抱团趋势还将延续，未来消费股大概率还将处于一种推土机式一般的震荡上行节奏，毕竟消费是国民经济的根本。

另一边，由于受制于美国在科技层面对国内企业的打压，市场对于科技股的整体风险偏好在下降，国产替代自主可控概念被炒作多次后短期也很难有太好的行情。因此，我们会看到科技股总是跌下来后有一次反弹，但是很难持续上涨，市场还是担心科技股的长期业绩能否支撑住目前的估值水平，其根本还是在于业绩增长的不确定性。

市场在本周四出现了过山车行情，虽然周五低开高走凸显强势，但周四这种突如其来的走势可能潜在预示着某些风险，毕竟成交量一直无法有效放大，仅凭借着个别主流板块的上涨是不可持续的，一旦加速上涨短期过高的估值势必会引发较大的抛压，指数在没有其他板块跟进的情况下可能会再次陷入中期调整的局面。当前创业板指已经接近前期阶段高点，因此，指数层面的调整还是不得不防一下，建议大家适度做好仓位管理。

下周就进入六月下旬了，市场将逐渐把目光关注在上市公司半年报的表现。由于一季报受到疫情影响，不少上市公司的业绩都出现了同比下滑，但随着疫情防控成果的巩固，二季报是检验上市公司真金的时候，尤其是环比一季报的表现，如果出现大幅回升，则说明公司业绩的波动仅仅是短期受疫情影响，后续可以重点关注。相反，如果二季报表现环比一季报仍然不甚理想，那说明公司基本面本身可能出现了问题，疫情只是加速了这个过程，我们要尽可能规避投资这类上市公司。

创业板注册制下周一开始正式受理，这也表明注册制下的创业板公司上市步伐已经越来越近了，证监会近期也表示未来会逐渐在全市场实行注册制。可想而知股票的供给会大大增加，市场分化的特征也会更加明显，上市公司优胜劣汰的速度会加快，业绩不佳的个股会逐步边缘化，我们要做的就是自下而上，选择行业景气度向上且业绩持续稳健增长的个股，这些优质个股大概率能够帮助我们穿越牛熊。

国金证券王辰

SAC执业编号：S1130519010002

编辑白兆鹏

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